下面是小编为大家整理的二季度国内经济和行业前瞻性分析,供大家参考。
内 容 目 录
一 、 2020
年一季 度 我国
G DP
出 现负增长
.................................................................................................................... 4
二 、自上 而 下展 望 二季 度 ：
4
月 高频数 据 观察
............................................................................................................. 5
（一）生产端预计基本恢复常态
............................................................................................................................ 5
（二）物价继续走低概率较大
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（三）投资回暖并有提速迹象
................................................................................................................................ 7
（四）不同品类商品需求复苏力度分化，总体可能呈现弱复苏
........................................................................ 8
（五）出口不确定性较大，二季度展望不太乐观
............................................................................................... 11
三 、自下 而 上展 望 二季 度 ：
行业
Q2 景 气度观察
....................................................................................................... 12
（一）煤炭：Q2 环比下滑
................................................................................................................................... 13
（二）机械：行业分化，工程机械和电力巡检 Q2 回归增长
........................................................................... 13
（三）化工：Q2 整体业绩很难快速恢复，但受益疫情的防疫材料 Q2 或继续高景气
................................. 14
（四）电子：Q2 疫情影响更为显著
................................................................................................................... 15
（五）通信：通信设备、光模块、PCB 等 Q2 继续向好
.................................................................................. 16
（六）计算机：智慧医疗、云计算、金融科技、智能驾驶等子行业需求上升
............................................... 17
（七）新能源：Q2 有望环比改善
....................................................................................................................... 18
（八）农业：猪、禽、饲料动保、种业等子行业 Q2 环比改善
....................................................................... 19
（九）食品饮料：高端白酒、调味品全年业绩确定性较高，乳品 Q2 环比改善可期 .................................... 20
（十）医药生物：抗疫品种部分 Q2 仍有出口需求，非疫品种 Q2 逐步恢复
................................................ 20
（十一）纺织服装：预计国内整体客流逐步好转，海外疫情影响纺织制造订单
........................................... 21
（十二）轻工制造：Q2 业绩或迎来好转
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（十三）军工：疫情影响不大，军品需求相对稳定
.......................................................................................... 23
（十四）券商：预计上半年业绩与去年同期大致相当
...................................................................................... 23
（十五）保险：Q2 边际改善确定性较强
............................................................................................................ 24
四 、风险 提 示
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图 表 目 录
图 1 ：我国 G DP
录得 1992
年以来最差成绩
................................................................................................................ 4
图 2 ：固定资产投资累计同比（ % ）
............................................................................................................................. 4
图 3 ：社会零售品总额名义当月同比变化（ % ）
.......................................................................................................... 4
图 4 ：工业企业收入和利润累计同比增速（ % ）
.......................................................................................................... 4
图 5 ：
2002
年至今城镇居民可支配实际收入首次同比下滑
........................................................................................ 5
图 6 ：城镇调查失业率 2020
年 2-3
月明显上行 ........................................................................................................... 5
图 7 ：六大电厂日煤耗
.................................................................................................................................................... 6
图 8 ：菜篮子产品批发价指数
......................................................................................................................................... 7
图 9 ：猪肉、蔬菜、水果等批发价格变化
..................................................................................................................... 7
图 10 ：PMI 出厂价格和原材料购进价格指数继续下滑
............................................................................................... 7
图 11 ：原油和螺纹钢的高频价格数据
........................................................................................................................... 7
图 12 ：钢材旬度产量显示自 3
月上旬以来呈现增长趋势
........................................................................................... 8
图 13 ：钢材库存从 3
月上旬开始下降 ........................................................................................................................... 8
图 14 ：全国水泥价格指数在 4
月最末一周有企稳迹象
............................................................................................... 8
图 15 ：
3
月挖掘机销量出现大幅增长
........................................................................................................................... 8
图 16 ：周度数据显示乘用车零售销量在 4
月第二周出现回升
................................................................................... 9
图 17 ：周度数据显示乘用车批发销量在 4
月第二周出现回升
................................................................................... 9
图 18 ：十大城市周成交套数在 4
月有明显回升
........................................................................................................... 9
图 19 ：百强房企全口径销售规模 4
月同比转正
........................................................................................................... 9
图 20 ：移动购物活跃度较去年同期明显提升
............................................................................................................. 10
图 21 ：义乌总价格指数 4
月中旬有所下降
................................................................................................................. 11
图 22 ：不同商品景气指数变化方向不一（临沂商城发展景气指数）
..................................................................... 11
图 23 ：PMI 进出口订单指数环比明显回落
................................................................................................................. 11
图 24 ：韩国前 20
日进出口同比数据 4
月大幅下滑
.................................................................................................. 11
图 25 ：我国出口集装箱运价指数持续走低
................................................................................................................. 12
图 26 ：我国进口干散货运价指数持续走低
................................................................................................................. 12
图 27 ：
2016-20
年 Q2 动力煤产地价格 单位：元/吨
............................................................................................... 13
图 28 ：
2016-20
年 Q2 焦煤产地价格 单位：元/吨
................................................................................................... 13
图 29：国内快消品销售额增速表现示意图
................................................................................................................. 22
图 30：四类快消品销售额增速表现示意图
................................................................................................................. 22
表 1 ：六大电厂日煤耗数据对比
..................................................................................................................................... 6
表 2 ：行业 Q2 前瞻性判断
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表 3 ：产地煤炭价格均价及涨幅 单位：元/吨
............................................................................................................ 13
表 4 ：
2020
年上半年业绩预期汇总
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GDP:不变价:当季同比 固定资产投资累计同比 社零总额名义同比变化
一、 2020
年一季度我国
GDP
出现负增长
根据统计局披露的 2020 年一季度经济数据，一季度 GDP 增速同比下降 6.8%，录得 1992年以来最差成绩；分产业看，第一产业下降 3.2%；第二产业下降 9.6%；第三产业下降 5.2%。而其他经济指标来看，一季度下滑迹象也极为明显；其中，一季度规模以上工业增加值同比实际下降 8.4%，规模以上工业企业实现利润总额 36.7%，社会消费品零售总额同比名义下降 19.0%；全国固定资产投资（不含农户）同比下降 16.1%。
图 1 ：我国 G DP
录得 1992
年以来最差成绩 图 2 ：固定资产投资累计同比（ % ）
20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) (25.00) (30.00)
资料来源：
Wind ，
资料来源：
Wind ，
图 3 ：社会零售品总额名义当月同比变化（ % ）
图 4 ：工业企业收入和利润累计同比增速（ % ）
营业收入累计同比
利润总额累计同比
15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) (25.00) 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) (20.00) (30.00) (40.00) (50.00)
资料来源：
Wind ，
资料来源：
Wind ，
固定资产投资累计同比
GDP: 不变价 : 当季同比
社零总额名义同比变化
城镇调查失业率 图 5 ：
2002
年至今城镇居民可支配实际收入首次同比下滑 图 6 ：城镇调查失业率 2020
年 2-3
月明显上行
城镇居民人均可支配收入 : 实际累计同比
20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00
资料来源：
Wind ，
资料来源：
Wind ，
二、自上而下展望二季度：
4
月高频数据观察
生产供给端已经基本恢 复 正常，高频数据显示电 厂 日煤耗达到去年同期的
90% ；关 注重点将转向需求恢 复 。
国家加大投资支持 力 度 ， 尤其是基建投资支 持 力 度 ， 钢铁 、 挖机等需求 明显 回暖 ； 投资作为拉动经济的 “ 三 驾 马 车” ” ，作用将更为凸 显 。
国内内需消费弱复苏...
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