下面是小编为大家整理的国防军工行业：双循环背景下军工重要性凸显，景气延续把握三大主线（全文完整）,供大家参考。
目录 一、每周板块数据回顾
...........................................................................................................................................2 1.1 板块指数
.................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现
.................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值
.................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额
.................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪
.................................................................................................................................................... 3 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪
.............................................................................................4 二、核心观点
...........................................................................................................................................................6 2.1 本周观点
................................................................................................................................................... 6 2.2 中长期观点
............................................................................................................................................... 7 2.3 重点覆盖与推荐标的
....................................................................................................................7 三、一周行业动态
...................................................................................................................................................9 3.1 国际动态
.................................................................................................................................................... 9 3.2 国内动态
.................................................................................................................................................. 10 四、一周上市公司公告
........................................................................................................................................ 11 五、风险提示
........................................................................................................................................................ 11
一、每周板块数据回顾
1.1 板块指数 本周上证综指上涨
2.38% ，收于
3338.09
点。同期中证军工指数上涨
2.86% ，收于
10932.62
点，跑赢大盘
0.47
个百分点。从行业板块来看，汽车、非银行金融、建材、基础化工、电力设备等板块涨幅较大，而农林牧渔、食品饮料、医药等板块涨跌为负，表现居后。
图 1：2019 年中至今中证军工指数与上证综指走势 图 2：2020 年初至今中信各行业涨跌情况
资料来源：
wind ，中信建投
1.2 个股表现 本周表现位居前十位的个股为：金通灵（ 22.34% ）、奥普光电（ 22.31% ）、华测导航（ 17.82% ）、火炬电子（ 16.61% ）、通达动力（ 16.39% ）、振华科技（ 16.15% ）、通达股份（ 15.12% ）、金信诺（ 14.81% ）、新余国科（ 14.07% ）、东土科技（ 13.86% ）。
本周表现位居后十位的个股为：东华测试（ -7.85% ）、通裕重工（ -6.13% ）、华伍股份（ -4.99% ）、长城军工（ -4.23% ）、炼石航空（ -4.19% ）、泰豪科技（ -4.02% ）、四川九洲（ -3.43% ）、博云新材（ -2.96% ）、万泽股份（ -2.92% ）、中兵红箭（ -2.73% ）。
表 1：本周军工个股表现情况
表现居前 一周涨幅 表现居后 一周跌幅 金通灵 22.34% 东华测试 -7.85% 奥普光电 22.31% 通裕重工 -6.13% 华测导航 17.82% 华伍股份 -4.99% 火炬电子 16.61% 长城军工 -4.23% 通达动力 16.39% 炼石航空 -4.19% 振华科技 16.51% 泰豪科技 -4.02% 通达股份 15.12% 四川九洲 -3.43% 金信诺 14.81% 博云新材 -2.96% 新余国科 14.07% 万泽股份 -2.92% 东土科技 13.86% 中兵红箭 -2.73% 资料来源：
wind ，中信建投
1.3 板块估值 板块估值方面，军工板块整体估值为
88
倍，处于历史中部水平。
若剔除船舶板块，军工板块整体估值为
79
倍，处于历史中部水平。从上市公司属性来看，军工集团下属上市公司估值水平为
65
倍；船舶、核电、地面兵装估值水平较低。
表 2：军工板块估值情况一览
估值情况
估值情况 军工板块 97 船舶板块 136 军工集团下属上市公司 61 地面兵装 34 航空板块 44 国防信息化 124 航天板块 235 材料及加工 -42 核电板块 56
资料来源：
wind ，中信建投
表 3：军工板块估值情况一览（前两个数不含船舶板块）
估值情况
估值情况 军工板块 96 船舶板块 136 军工集团下属上市公司 54 地面兵装 34 航空板块 44 国防信息化 124 航天板块 235 材料及加工 -42 核电板块 56
资料来源：
wind ，中信建投
1.4 融资余额 在融资余额方面，军工板块上市公司数量占
A
股比例为
4.94% ，总市值占
A
股比例为
3.14% ，若剔除金融、地产板块，军工板块占比更高。
目前军工板块融资余额占流通市值比例为
3.72% ，接近
A
股平均水平的
2
倍，处于市场高位，其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平，融资买入意愿较低。
表 4：本周融资余额情况一览（军工板块刨除 10 家纯民品公司）
上市公司 总市值（亿元）
流动市值（亿元）
融资余额（亿元）
融资余额占比 军工融资标的总计 96 18938.64 18929.40 703.38 3.72% A 股总计 3363 746825.00 704940.46
A 股融资标的总计 1664 618551.92 578140.57 12090.81 2.09% 军工板块总计 166 23436.26 23381.86
军工板块占比 4.94% 3.14% 3.32%
军工融资板块占比 5.77% 3.06% 3.27% 5.82%
资料来源：
wind ，中信建投
1.5 新股跟踪
行业动态研究报告
表 5：18 年中至今新增军工股
上市公司
上市时间
总市值（亿元）
最新收盘价（元）
一周涨跌 主营业务
长城军工
2018-08-06
101.75
14.05
-4.23% 迫击炮弹、光电对抗系列，单兵火箭系列，桥梁用锚具，子弹、引信系列，备件，火工品系列
新兴装备
2018-08-28
44.51
37.93
3.07% 机载挂架随动系统、军用自主可控计算机、炮塔隧洞系统、飞机信息管理与记录系统
三角防务
2019-05-21
175.95
35.51 17.12% 飞机机身结构件及航空发动机盘件
上海瀚讯
2019-03-14
88.25
41.36 -0.29% 军用宽带移动通信系统装备
中科海讯
2019-12-06
40.62
51.61
5.46% 信号处理平台、声纳系统、水声大数据与仿真系统、无人探测系统等
鸿远电子
2019-05-15
184.02
79.50 15.91% 军用 MLCC 电容器
七一二
2018-02-26
350.49
45.40 2.02% 军用及铁路专网无线通信装备 资料来源：
wind ，中信建投
1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 表 6：全军武器装备采购信息网发布的采购信息统计
采购需求 军品配套 采购公告 合计 9 月 14 日-9 月 18 日 131 0 2139 2270 9 月 7 日-9 月 11 日 117 0 1747 1864 8 月 31 日-9 月 4 日 131 0 2389 2520 8 月 24 日-8 月 28 日 138 0 2155 2293 8 月 17 日-8 月 21 日 120 0 1884 2004 8 月 9 日-8 月 15 日 78 0 1633 1711 8 月 2 日-8 月 8 日 114 0 1527 1641 7 月 26 日-8 月 1 日 84 0 1601 1685 7 月 19 日-7 月 25 日 76 0 1416 1492 7 月 12 日-7 月 18 日 87 0 1450 1537 7 月 5 日-7 月 11 日 253 0 1225 1478 6 月 29 日-7 月 4 日 90 0 1071 1161 6 月 22 日-6 月 28 日 90 0 1021 1111 6 月 15 日-6 月 21 日 141 0 1115 1256 6 月 8 日-6 月 14 日 146 0 2212 2358 6 月 1 日-6 月 7 日 111 0 1264 1462 5 月 4 日-5 月 10 日 134 0 1264 1398
4 月 27 日-5 月 3 日 106 0 947 1053 4 月 20 日-4 月 26 日 195 0 1307 1502 4 月 13 日-4 月 19 日 200 0 1163 1363 4 月 5 日-4 月 12 日 416 0 896 1312 3 月 29 日-4 月 4 日 190 0 580 770 3 月 22 日-3 月 28 日 97 0 282 379 3 月 15 日-3 月 21 日 132 0 298 430 3 月 7 日-3 月 14 日 52 0 203 255 3 月 1 日-3 月 6 日 122 0 183 305 2 月 23 日-2 月 28 日 95 0 340 435 2 月 16 日-2 月 22 日 39 0 301 340 2 月 9 日-2 月 15 日 4 0 134 138 2 月 2 日-2 月 8 日 0 0 0 0 1 月 26 日-2 月 1 日 0 0 0 0 1 月 19 日-1 月 25 日 59 0 477 536 1 月 12 日-1 月 18 日 83 0 729 812 1 月 5 日-1 月 11 日 106 0 754 860 资料来源：全军武器装备采购信息网，中信建投
二、核心观点
2.1 本周观点 2.1.1 双循环格局下军工行业发展直接拉动国民经济增长 以美国为首的西方国家对我国实行更加严厉的核心技术封锁，倒逼国内相关行业的创新发展。过去外部环境较好时，国内部分刚需产品，如发动机、高端芯片等，高度依赖进口，缺少发展国内相关领域完整产业链的动机和激励，目前外部环境持续恶化，在这样的背景下，中央提出内循环为主的双循环格局，进一步为相关产业技术创新提供了制度支撑，特别是在材料、零部件加工、发动机、电子系统、核心元器件等军工产业领域，国家将持续大力进行投入，率先解决“卡脖子”问题，实现核心技术及产品国产化，帮助发动机、高端芯片制
造等部分产业实现“从无到有”，带动材料、零部件加工等部分产业实现“从有到精” 。这些军工产业的建立
与发展，将对国民经济产生新的拉动作用。
双循环背景下，我国航空出口转包市场预计不会发生较大改变。
国内大循环命题的使命在于谋求超越，依靠国内要素增加供给、扩大内需，同时在重要创新技术领域取得重大突破，实现大规模生产制造，其成果为人民所共享。但国内大循环并不意味着大幅降低对外依存度，乃至减少或切断对外贸易。在双循环背景下，零件出口市场仍将有序发展，相关产业对国民经济的固有拉动作用不会发生大的改变。以航空领域为例，目前商用飞机整机生产商集中在欧美，我国是飞机需求大国，同时也是飞机及航空发动机零部件的主要出口国之一，双方产业依存度较高，外贸转包市场目前没有发生较大变化。
2.1.2 军工产业将带动制造业全产业链升级创新 目前中美贸易在整体与科技行业均呈现“产品贸易顺差、服务贸易逆差”的特点， 2018
年以来美国在进出口关税、技术出口管制等方面采取了一系列措施，对机械等中国出口依存度较高的行业产生了较大伤害，也是美方基于中美贸易特点打出的进攻牌。在这样的背景下，加速提高技术创新能力，告别低附加值、低技术含量的制造业模式，在内依托大国的本土市场效应，对外拓展新的海外市场。
军工领域作为高端制造业，在其研制、生产等环节涉及众多制造业产业链。军工行业在国家战略层面具有独一无二的重要性，有望带动设备端等创新升级，是内循环为主的双循环格局下的重要产业。
历史上重要技术突破常常源于军工领域的需求和推动，在当前的双循环格局下，军工领域技术的相对快速突破，必将外溢到机械、电子、通信等其他行业，尤其是在数控加工设备、光刻机、锻压机等基础制造设备领域，军工行业的技术创新、产品创新将作用于制造业全产业链，加速整个国内制造业技术升级的进度，间接拉动经济增长。
2.1.3 投资机会分析：把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线 我们认为，在
2020
年推动行业发展的三大逻辑将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线。
1 、
在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。
2 、
在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。
军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司。
3 、
在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。
2.2 中长期观点 五大问题亟需解决，中长期新逻辑支撑板块反转。
军工板...